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由于投资者消化了令人失望的美国制造业数据和欧洲央行周四开始的一连串加息，债市最可靠的美国经济衰退即将到来的指标之一周五再度跌至三位数的负值区域。

2年期国债（4.758%）和10年期国债（3.738%）的息差在周五的大部分时间里都超过了- 100个基点，此前一交易日曾在该水平上下波动。这是自3月初以来的最大水平之一，这段时间主要是对硅谷银行（Silicon Valley Bank）的担忧。投资者周五避险情绪高涨，美国国债创下一周最大涨幅，美国三大股指道琼斯工业平均指数和标准普尔综合指数均收低。

这种深度倒挂的利差基本上反映出10年期国债收益率周五在纽约市场收于3.737%，比2年期国债收益率4.748%低了整整一个百分点。当对前景持乐观态度时，长期利率通常高于短期利率，而在悲观情绪加剧时，长期利率则低于短期利率。

自上周以来，市场人气发生了巨大变化，当时投资者最初无视美联储有关今年可能再加息两次的指引。就在一周前，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数创下了多年来最长的单周涨幅。上周四，英国、挪威、瑞士和土耳其央行纷纷加息，提醒人们通胀仍是全球决策者的一大祸害，全球经济增长可能正在恶化。

"收益率曲线深度倒挂意味着衰退风险正在上升，这是显而易见的，" Glenmede负责投资策略的副总裁Michael Reynolds表示。该公司在费城管理着约410亿美元资产。“国债市场告诉我们，在经济方面，我们面临着麻烦。它可能不是立即发生的，但它确实存在。收益率曲线并不是一个完美的指标。它有6到12个月或更长时间的滞后时间，经济可能需要一段时间才能出现重大转变。从长远来看，你必须做好准备:经济前景看起来并不乐观。”

雷诺兹在电话中表示:“去年我们看到，市场对美联储是否会兑现其承诺持怀疑态度。”“市场需要意识到，美联储必须采取必要措施来控制通胀。”此外，“我们生活在一个日益全球化的世界，如果主要央行进一步收紧货币政策，这将对美国产生影响。如果全球经济下滑，美国也会受到影响。”

自去年7月以来，20年期/10年期公债利差一直为负值，但美国经济避免衰退的能力令许多人对债市的预测能力产生怀疑。本周，美国财政部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）对彭博新闻社（Bloomberg News）表示，在她看来，在美国通胀放缓之际，鉴于劳动力市场的弹性，经济衰退的可能性已经降低。

不过，目前有超过40种不同的公债利差为负，其中约有一半的利差周五比零低100个基点以上。

Integrated Partners驻马萨诸塞州的投资董事总经理斯蒂芬·科拉诺（Stephen Kolano）在周五的一封电子邮件中写道，“本周的行动和评论为市场描绘了一幅图景，即央行之间正在进行的通胀斗争和全球经济的供需失衡，可能会比最初预期的更长，直到2023年。”

本文源自：金融界