研报正文
【苯乙烯】
上周苯乙烯期货四连涨,指数收于8162(+2.1%),总持仓47(-1.2)万手。华东江阴港主流自提8240(+200)元/吨,江苏现货8350/8390;8月下8320/8360;9月下8230/8250。
(资料图片)
美金盘:8月纸货1005(+25)美元/吨,折8345(+100)元/吨,进口价差-151(+105)元/吨。离岸人民币汇率小幅走强至7.13。
核心逻辑:上周开工率71.3%,环比+4.1%(前值+0.1),产量30.5(+1.7)万吨,三连增,总产能2049.2万吨。前一周重启装置仍有增量影响,赛科和海南炼化重启。
8月份,宝来、渤化共80万吨计划检修,新浦、利士德等共82.2万吨计划重启,故障短停的大沽50万吨计划8.1恢复,淄博峻辰50万吨仍待定。供应主要增量来自于短停的恢复,以及浙石化二期60万吨出料。
本期产业总库存22.8万吨,环比+0.8(前值-3.7)万吨,同比+22%(前值+23%)。江苏港口到港增加,提货再度下降到低位,但采购基本持稳。上周内库存变化预计不大。厂库新增浙石化二期新库,供应增量明显,下游负反馈,所有地区均累库。
需求端,下游利润承压,综合开工下降3个百分点,其中EPS开工下降8个百分点。外盘方面,8月纸货再涨25美元,进口价差修复。
成本端,原油供需延续偏紧,乙烯稳价,纯苯供需两旺,加速去库,加工费1620(+180)元,苯乙烯非一体化成本8350(+310)元/吨,加工费-110,转亏。
综上,苯乙烯自身供需转弱,下游负反馈,成本端油价、纯苯基本面仍然偏紧,后市谨慎偏强。
【PVC(6244,-67.00,-1.06%)】
上周PVC期货大幅上行,V09合约收6287(+4.8%),9-1价差-8(+19),指数持仓129(-2)万手,三连降。
现货市场:常州5型电石料现汇库提6050-6100(+250/+200)元/吨,点价报盘-200至-90,一口价6050-6150。华南升水华东75,乙电价差(华南)25。
核心逻辑:上周PVC开工率72.6%(+1.1%),再度增加,乌海化工40万吨停车,霍家沟10万吨7月16日技改转产PVDC,7-8月供应环比持续增加,但恢复进度偏慢,预计8月平均开工率在74%左右。
库存方面,7月28日社库47.7万吨,环比持平(前值-0.3)万吨,结束四连降,同比高22%,下周预计47.8万吨。厂库天数6.5天,环比-0.4天,低于预期0.3天,同比增加18%,下周预估6.7天。前期预售及出口交付较多,抵消了产量增加的影响。
海外方面,美国装置检修,欧美补涨30-60美元,亚洲延续上涨10-20美元,印度需求延续第三周旺盛,持续性不确定。
需求端,7月下游开工维持底部,隆众样本开工5成左右,政治局会议优化地产政策,大城市城中村改造力度不等同棚改,但极大提振市场信心。
成本端,电石开工变化不大,价格稳定,PVC边际成本5840左右。
综合来看,出口延续强劲,内需虽然短期低迷,但城中村改造提振市场信心,供应恢复缓慢,预计震荡偏强,轻仓短线跟随,期现正套。